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抢建拉美桥头堡 联想57亿竞购巴西最大PC厂商

2009-1-8
 
Positivo价值几何？
　　
　　戴尔的参与让这次收购充满了变数，而戴尔的报价成为杨元庆最犹豫难决之处。
　　
　　巴西媒体报道称，联想20亿雷亚尔的报价仍低于Positivo的预期，其之前曾表示最低收购价格为30亿雷亚尔，约85亿元人民币，这将对其市值溢价74亿元。而在金融危机前，Positivo的预期报价更高，甚至达47亿雷亚尔。
　　
　　上述消息人士认为，Positivo之所以敢出如此的高价，并不意味着其拒绝被收购，而是因为戴尔的加入增加了其博弈的筹码，同时Positivo在巴西处于“老大”；此外，参考当前国际PC公司的估值，Positivo的价值明显被低估。
　　
　　Positivo在提交给巴西证券交易管理机构CVM的文件中表示，愿意在符合公司和股东最佳利益的前提下，考虑任何提议；并已经与投资银行瑞银(UBS Pactual)建立长期合作关系，负责对第三方提案的咨询和协调。
　　
　　此外，对Positivo而言，目前其年增长率接近20%，对于这家正处于上升通道的公司而言，其股东为何集体选择了出售？
　　
　　上述消息人士分析，一是区域品牌的艰难，二是金融危机；由于PC产业有两个特点：全球统一标准、上游关键部件(硬件与软件)集中，受这两个特点影响，PC产业向全球巨头集中，只有大规模生产厂商与芯片厂商、板卡厂商、操作系统厂商才有议价能力，才有更高的价格空间，这导致区域厂商生存越来越难，目前中国国内的方正、同方、TCL就面临同样的困境，而当前的金融危机更加剧了这一趋势，“区域PC厂商抗风险能力弱，PC巨头抗风险能力强，只有行业整合才可化危险为机遇”。
　　
　　该消息人士还称，杨元庆也许认为目前仍不是最佳收购时机，因为金融危机还在持续，美元对雷亚尔处于升值状态，稍缓收购能降低成本，此外，尽管Positivo在巴西是第一名，但其在全球的占有率仅为0.5%，今后对联想业绩将有什么样程度的提升仍不明朗。
　　
　　正是基于上述原因，在12月11日的公告中，犹豫中的联想表示，“在现阶段并未就任何可能收购进行谈判，也未达成或签定任何交易条款或协议”。
　　
　　联想的筹码
　　
　　根据联想集团最近发布的中报，期末其银行存款、现金及现金等价物合计共19.85亿美元，可动用的总信用额度为27.97亿美元。
　　
　　这是联想觊觎Positivo的筹码，而依托中国PC市场过去二十多年高速发展，联想手里除了现金储备外，还积累了另外两张牌，高效的运营模式，和一定的品牌认知度。
　　
　　联想的运营模式是指其交易型业务模式与关系型业务模式。在联想集团半年度财报发布时，杨元庆向记者一再强调，联想海外业务增长空间有二，一是向新兴市场复制交易型业务模式，二是进军新兴市场，包括印度、巴西、俄罗斯这样的市场。此次Positivo正是联想全球扩展运营模式的机会。
　　
　　联想集团CEO阿梅里奥此前在本报记者采访时表示：联想接下来要通过进一步提高在中国、巴西、印度等新市场的销售，通过交易型业务的海外复制，抵消经济危机对传统PC市场带来的影响。
　　
　　在品牌认知度上，此前收购IBM一役使联想吸引了全球目光，今年作为奥运赞助商，联想继续进行了大笔投入，加上此次金融危机之后，全球的目光向中国聚焦，作为中国的标杆，联想在世界上也受到了极大的关注。这三个原因使得杨元庆认为，当前是联想品牌认知度再上层楼的好时机。
　　
　　除了正在角力的巴西市场，联想在去年已对印度、俄罗斯进行了布局，为了向新兴市场复制大中华区的经验，联想还将印度、俄罗斯区划归给联想大中华区总裁陈绍鹏负责。联想中报显示，截止到9月30日为止的6个月，印度增长超过100%，俄罗斯增长70%。显然，联想希望Positivo接下来能继承这样的增长。
 

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